創(chuàng)業(yè)資本與創(chuàng)新金融

1.創(chuàng)業(yè)資本是什么含義

創(chuàng)業(yè)資本又叫做Venture capital，它是指創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行創(chuàng)業(yè)時(shí)，前提的資本投入。包括創(chuàng)業(yè)者能力提高的就業(yè)培訓(xùn)、店鋪?zhàn)赓U、店面裝修、店面展示商品所需資金以及數(shù)量不等的流動(dòng)資金。

創(chuàng)業(yè)有道，但不是融資，不是商機(jī)，不是管理，也不是組團(tuán)隊(duì)演大戲，辦執(zhí)照稿形式，不能等資金、高起點(diǎn)、大規(guī)模、快速度、搞正規(guī)化。

創(chuàng)業(yè)是實(shí)干，是夢(mèng)想燃燒起奮進(jìn)的激情，是智慧引領(lǐng)創(chuàng)造并有序前進(jìn)的理性，是整合資源駕御要素的資格，是通透和把握項(xiàng)目的能力。是從小事干起來(lái)，找到根子活下來(lái)，穩(wěn)定模式轉(zhuǎn)起來(lái)。

2.金融體系對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的影響與分析 十分急

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中國(guó)金融體系的現(xiàn)存問(wèn)題及對(duì)策

中國(guó)金融體系自1997年以來(lái)在十年多的時(shí)間最明顯的進(jìn)步是解決了兩大問(wèn)題，一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的問(wèn)題；二是金融機(jī)構(gòu)出資人制度改革問(wèn)題。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高源于不良資產(chǎn)比重過(guò)高，而不良資產(chǎn)比重過(guò)高又源于國(guó)有銀行部分地承擔(dān)了改革初期全社會(huì)必須付出的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成本。為什么本應(yīng)當(dāng)由公共財(cái)政承擔(dān)的過(guò)高改革成本卻錯(cuò)位轉(zhuǎn)移到國(guó)有銀行身上呢？其背后原因就是銀行由于是國(guó)家出資國(guó)家壟斷經(jīng)營(yíng)的，國(guó)有經(jīng)濟(jì)的單一所有制形式使得國(guó)有銀行和國(guó)家財(cái)政理所當(dāng)然地成為公有制體制下承擔(dān)不同功能的兩個(gè)資金匯聚和分配部門(mén)，即使在1984年出現(xiàn)了中央銀行調(diào)節(jié)職能獨(dú)立的改革之后，中央銀行在國(guó)家需要時(shí)為財(cái)政提供融資功能、國(guó)有銀行轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行后為承擔(dān)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的責(zé)任用貸款支持業(yè)績(jī)不良的國(guó)有企業(yè)，所有這些，根子也在于傳統(tǒng)計(jì)劃體制下形成的公有經(jīng)濟(jì)思維在起作用。單一國(guó)有制使得出資人多元化產(chǎn)權(quán)多元化下必然會(huì)產(chǎn)生的硬預(yù)算約束效應(yīng)不可能出現(xiàn)。所以，中國(guó)在用財(cái)政、央行通過(guò)外匯儲(chǔ)備注資用指令性的辦法強(qiáng)迫各商業(yè)銀行降低不良貸款比率之后，一定要不失時(shí)機(jī)地對(duì)大型商業(yè)銀行進(jìn)行財(cái)務(wù)重組和產(chǎn)權(quán)多元化的改革。目前工農(nóng)中建交五大行中已有四個(gè)完成了股份制改造和在海內(nèi)外上市。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行也開(kāi)始進(jìn)行財(cái)務(wù)重組和股份制改造，除中等規(guī)模的股份制銀行外，全國(guó)的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社也在股份制改造方面取得了顯著的成績(jī)。除銀行外，證券公司、基金管理公司、保險(xiǎn)公司中也有相當(dāng)數(shù)量完成了股份制改造，其中一部分已成為市場(chǎng)表現(xiàn)突出的上市公司。從產(chǎn)權(quán)多元化入手對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改造在中國(guó)金融改革中是最值得稱(chēng)道的進(jìn)步。但是，從目前情況看，中國(guó)業(yè)已完成股份制改造甚至已經(jīng)成為上市公司的銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司，它們中的相當(dāng)一部分，運(yùn)營(yíng)機(jī)制并沒(méi)有發(fā)生根本改變，在政府控制和中國(guó)特殊的干部管理體制下，它們距離具有規(guī)范化治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)代意義上的"公司"還有相當(dāng)?shù)木嚯x。僅從銀行業(yè)的情況看，中資控股銀行普遍存在的問(wèn)題仍然是產(chǎn)品單調(diào)、服務(wù)效率低下、創(chuàng)新動(dòng)力不足、成本控制不嚴(yán)、資產(chǎn)盈利水平，不僅同世界先進(jìn)水平比差距較大，就是和亞洲銀行業(yè)的平均水平比也低下許多。

中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)目前面臨的最大問(wèn)題有三：一是科技創(chuàng)新與自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)應(yīng)用方面與世界一流強(qiáng)國(guó)之間的巨大差距；二是資源浪費(fèi)型經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)模式下的結(jié)構(gòu)性發(fā)展畸形；三是由于歷史原因和資金投入不足造成的城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)差距。

在前面我們介紹中國(guó)金融體系的特征和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)時(shí)已經(jīng)可以看出，中國(guó)的金融資源絕大部分都分布在銀行系統(tǒng)，信貸市場(chǎng)是用貨幣資金方式引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)要素流動(dòng)的主導(dǎo)型平臺(tái)。而資本市場(chǎng)，盡管近年來(lái)發(fā)展速度呈加快之勢(shì)，盡管股票市場(chǎng)自2006年下半年到2007年11月一直保持著行情向上的形勢(shì)，但高股價(jià)高市盈率以及參與者旺盛的投資熱情都不過(guò)是虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)格膨脹現(xiàn)象，在中國(guó)金融市場(chǎng)中還沒(méi)有出現(xiàn)足以促使金融資源自動(dòng)流向有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)強(qiáng)制升級(jí)、能激發(fā)創(chuàng)業(yè)熱情、創(chuàng)新型企業(yè)能得到充分金融服務(wù)的機(jī)制。從世界各地的經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)新型成長(zhǎng)導(dǎo)向型企業(yè)的最有效金融服務(wù)形式就是創(chuàng)業(yè)投資，但中國(guó)的"創(chuàng)業(yè)投資"概念自1985年在中央頒布的《關(guān)于科技管理體制改革的決定》這一文件中被提到直至今日，24年的時(shí)間內(nèi)，這個(gè)理應(yīng)得到大發(fā)展的金融產(chǎn)業(yè)始終處于幼稚階段。按照統(tǒng)計(jì)，2007年全國(guó)創(chuàng)業(yè)投資公司的資本總量也就300億元左右，而實(shí)際上由于各創(chuàng)投公司股東普遍追求短期回報(bào)，大多數(shù)創(chuàng)投公司都用募集資本的相當(dāng)比例去炒股票，真正用于支持擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新型的企業(yè)投資少得可憐，而天使投資人在中國(guó)更是寥若晨星。實(shí)際上，中國(guó)目前最可怕的不是通貨膨脹，也不是流動(dòng)性過(guò)剩，而是由于本國(guó)創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)不發(fā)達(dá)，那些成長(zhǎng)型的創(chuàng)新企業(yè)股權(quán)被海外創(chuàng)業(yè)投資基金大量收購(gòu)所隨之出現(xiàn)的新形式的產(chǎn)業(yè)空心化趨勢(shì)。這種傾向如果不通過(guò)恰當(dāng)?shù)慕鹑谡哒{(diào)整來(lái)加以矯正，中國(guó)就可能永遠(yuǎn)淪為技術(shù)經(jīng)濟(jì)意義的二流或三流國(guó)家。最近30年來(lái)，世界上重要經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)技術(shù)上保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一條重要經(jīng)驗(yàn)就是要在教育、科研、應(yīng)用性開(kāi)發(fā)及金融資源配置等環(huán)節(jié)上形成高度協(xié)調(diào)的制度化安排，而在這種制度化安排方面，中國(guó)還有很長(zhǎng)的路要走。

我是金融系畢業(yè) 以后我們可以互相幫助.

3.自主創(chuàng)新對(duì)資本市場(chǎng)和企業(yè)融資的推動(dòng)作用

第一，自主創(chuàng)新戰(zhàn)略拓展了資本市場(chǎng)的發(fā)展。

實(shí)踐已經(jīng)證明，資本市場(chǎng)不僅是推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展的源動(dòng)力，而且是提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力的基礎(chǔ)。是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)最有效的基礎(chǔ)。

自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施也必將做大資本市場(chǎng)的發(fā)展空間。首先自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施為資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)I造了良好的環(huán)境，我們知道當(dāng)人均GDP達(dá)到1000-3000美元的時(shí)候，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)期。

十一五規(guī)劃的實(shí)施出臺(tái)勾畫(huà)了我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的美好藍(lán)圖。按照GDP年均增長(zhǎng)7.5%計(jì)算，2010年底我國(guó)GDP將達(dá)到26萬(wàn)億，成為世界三大經(jīng)濟(jì)實(shí)體之一。

由此，社會(huì)市場(chǎng)體制將日益完善，國(guó)民經(jīng)濟(jì)將步入持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的快車(chē)道。資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展將具有進(jìn)一步扎實(shí)穩(wěn)步的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

其次，自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施為資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了可靠的政策支持。國(guó)家已經(jīng)和正在抓緊制定的一系列法律法規(guī)、激勵(lì)政策和改革措施，改善高新技術(shù)企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)融資環(huán)境。

創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法、國(guó)家中長(zhǎng)期科技發(fā)展配套政策先后出臺(tái)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相應(yīng)調(diào)整，這些法規(guī)的落實(shí)將對(duì)資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)有力的保證。在此，自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施有利于促進(jìn)優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，并進(jìn)一步保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

就像剛才徐冠華部長(zhǎng)講到的，我國(guó)直接融資比重非常低，間接融資比例較大阻礙了創(chuàng)新的積極性，而且大大增加了我國(guó)金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。間接融資是由于其依賴(lài)國(guó)家配置資源，存在著風(fēng)險(xiǎn)由企業(yè)向銀行、國(guó)家的積聚過(guò)程。

一旦外部形勢(shì)發(fā)生變化，就可能以金融危機(jī)的形式出現(xiàn)。而直接融資建立在風(fēng)險(xiǎn)甄別、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的基礎(chǔ)上，能夠比較有效的將風(fēng)險(xiǎn)向社會(huì)、企業(yè)轉(zhuǎn)移。

企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)具有的高風(fēng)險(xiǎn)性和收益不確定性決定了直接融資是適宜的。實(shí)施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，以風(fēng)險(xiǎn)投資為代表的股權(quán)投資和多層次資本市場(chǎng)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇期，也將改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)于依賴(lài)間接融資的局面。

同時(shí)實(shí)施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，有利于夯實(shí)資本市場(chǎng)。按照走新型工業(yè)化道路要求，國(guó)家“十一五”期間大力發(fā)展電子信息、生物醫(yī)藥、航天醫(yī)藥、新材料為代表的高科技產(chǎn)業(yè)，培育一大批具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)、核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

第二，大力發(fā)展中小企業(yè)是落實(shí)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的根本途徑。通過(guò)認(rèn)真反復(fù)學(xué)習(xí)十六大精神，深交所認(rèn)為大力發(fā)展中小企業(yè)是全面建設(shè)小康社會(huì)的必由之路。

之所以這樣講主要基于以下三點(diǎn)考慮： 1、中小企業(yè)作為促進(jìn)我國(guó)生產(chǎn)力發(fā)展的重要支撐已經(jīng)成為中國(guó)社會(huì)發(fā)展不可或缺的重要力量。 2、大力發(fā)展中小企業(yè)是化解當(dāng)前發(fā)展中各種突出矛盾的最有效的途徑。

比如現(xiàn)在面臨的就業(yè)問(wèn)題、區(qū)域發(fā)展不平衡問(wèn)題、城鄉(xiāng)一體化問(wèn)題、社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)等等一系列問(wèn)題都將在大力發(fā)展中小企業(yè)中得到有效緩解。 3、中小企業(yè)的發(fā)展與我國(guó)社會(huì)的進(jìn)步互相交融，是建設(shè)社會(huì)主義物質(zhì)文明、精神文明、構(gòu)建和諧社會(huì)的基礎(chǔ)。

中小企業(yè)可以根據(jù)外部情況迅速出奇制勝。中小企業(yè)與當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)聯(lián)系緊密。

第二，中小企業(yè)是自主創(chuàng)新的生力軍。綜合國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)反映，在微觀層面就是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

中小企業(yè)正在顯示著越來(lái)越重要的作用。 科技型中小企業(yè)最優(yōu)秀的部分將會(huì)成為大型企業(yè)，歷史的發(fā)展已經(jīng)在西方，并將在東方的中國(guó)得到進(jìn)一步證明。

美國(guó)的道瓊斯指數(shù)、英國(guó)金融時(shí)報(bào)成分指數(shù)，現(xiàn)在構(gòu)成的大公司的許多是由中小企業(yè)發(fā)展起來(lái)的。20世紀(jì)80年代，微軟、戴爾等高科技公司借助資本平臺(tái)迅速擴(kuò)大。

成為美國(guó)引領(lǐng)世界新經(jīng)濟(jì)的浪潮。微軟公司1986年上市時(shí)總收入不超過(guò)2億美元。

每股收益不過(guò)一美分，去年已經(jīng)達(dá)到398億，每股收益超過(guò)1美元。中國(guó)也有中興通訊、中集集團(tuán)等公司。

國(guó)務(wù)院最近頒布的關(guān)于實(shí)施國(guó)家中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃綱要若干配套政策也對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)的研究。 第三個(gè)問(wèn)題，加快多層次資本市場(chǎng)，服務(wù)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略。

中小企業(yè)板的設(shè)立為科技含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、主業(yè)突出的中小企業(yè)開(kāi)辟了直接融資道路。應(yīng)該看到，由于歷史的原因，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐，還不能滿(mǎn)足實(shí)施自主創(chuàng)新和發(fā)展高新科技產(chǎn)業(yè)的需求。

落實(shí)十一五規(guī)劃，完善資本市場(chǎng)的功能，任重道遠(yuǎn)。當(dāng)前資本市場(chǎng)正處于轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵時(shí)期。

我們要抓住良好的實(shí)施和股權(quán)分置改革的有利時(shí)機(jī)，增強(qiáng)使命感、責(zé)任感，加快多層次市場(chǎng)體系建設(shè)，加快適應(yīng)戰(zhàn)略需求的創(chuàng)新。 具體來(lái)講，深交所今年將在以下四個(gè)方面開(kāi)展工作，以加快落實(shí)國(guó)務(wù)院配套政策： 第一，推動(dòng)適合中小企業(yè)特點(diǎn)的融資制度改革，加快發(fā)展中小企業(yè)板塊。

要根據(jù)公司法、證券法和適應(yīng)自主創(chuàng)新的要求推動(dòng)、簡(jiǎn)化發(fā)審程序，提高發(fā)審效率。探索自主創(chuàng)新型上市公司再融資綠色通道。

推進(jìn)中小企業(yè)板制度創(chuàng)新。充分發(fā)揮中小企業(yè)板在推動(dòng)科技企業(yè)群體成長(zhǎng)壯大的作用。

第二，拓展代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，服務(wù)科技型企業(yè)的功能。中關(guān)村園區(qū)代辦系統(tǒng)取得一定成效后，可以考慮進(jìn)一步改進(jìn)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的交易結(jié)算制度，提高轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的流動(dòng)性，進(jìn)一步樹(shù)立報(bào)價(jià)系統(tǒng)的報(bào)價(jià)方式。

進(jìn)一步探索掛牌公司到中小企業(yè)板上市的轉(zhuǎn)板機(jī)制。 第三，與發(fā)改委、科技部各地方政府緊密合作，深入研究科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)性、風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)。

開(kāi)展有針。