投資價(jià)值分析報(bào)告
投資價(jià)值分析報(bào)告
一、公司背景及簡介
1、成立時(shí)間、創(chuàng)立者、性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)、所屬行業(yè)、注冊(cè)地;
2、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、公司結(jié)構(gòu)、主管單位;
3、公司重大事件(如重組、并購、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等)。
二、公司所屬行業(yè)特征分析
1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu):
① 該行業(yè)中廠商的大致數(shù)目及分布;
② 產(chǎn)業(yè)集中度:該行業(yè)中前幾位的廠商所占的市場(chǎng)份額、市場(chǎng)占有率的具體數(shù)據(jù)(一般衡量指標(biāo)為四廠商集中度或八廠商集中度);
③ 進(jìn)入壁壘和退出成本:具體需要何種條件才能進(jìn)入,如資金量、技術(shù)要求、人力成本、國家相關(guān)政策等,以及廠商退出該行業(yè)需花費(fèi)的成本和轉(zhuǎn)型成本等。
2、產(chǎn)業(yè)增長趨勢(shì):
① 年增長率(銷售收入、利潤)、市場(chǎng)總?cè)萘康鹊臍v史數(shù)據(jù);
② 依據(jù)上述歷史數(shù)據(jù),及科技與市場(chǎng)發(fā)展的可能性,預(yù)測(cè)該行業(yè)未來的增長趨勢(shì);
③ 分析影響增長的原因:探討技術(shù)、資金、人力成本、技術(shù)進(jìn)步等因素是如何影響行業(yè)增長的,并比較各自的影響力。(應(yīng)提供有關(guān)專家意見)。
3、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭分析:
① 行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭概況和競(jìng)爭方式;
② 對(duì)替代品和互補(bǔ)品的分析:替代品和互補(bǔ)品行業(yè)對(duì)該行業(yè)的影響、各自的優(yōu)劣勢(shì)、未來趨勢(shì);
③ 影響該行業(yè)上升或者衰落的因素分析;
④ 分析加入WTO對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響,及新條件下其優(yōu)劣勢(shì)所在。
4、相關(guān)產(chǎn)業(yè)分析:
① 列出上下游行業(yè)的具體情況、與該行業(yè)的依賴情況、上下游行業(yè)的發(fā)展前景,如可能,應(yīng)作產(chǎn)業(yè)相關(guān)度分析;
② 列出上下游行業(yè)的主要廠商及其簡要情況。
5、勞動(dòng)力需求分析:
① 該行業(yè)對(duì)人才的主要要求,目前勞動(dòng)力市場(chǎng)上的供需情況;
② 勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化對(duì)行業(yè)發(fā)展的影響。
6、政府影響力分析:
① 分析國家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)發(fā)展起的作用(政府的引導(dǎo)傾向、各種優(yōu)惠措施等);
② 其它相關(guān)政策的影響:如環(huán)保政策、人才政策、對(duì)外開放政策等。
三、公司治理結(jié)構(gòu)分析
1、股權(quán)結(jié)構(gòu)分析:列出持股10%(必要時(shí)列出10%)以上的股東,有可能應(yīng)找到最終持有人;
2、是否存在影響公司的少數(shù)股東,如存在分析該股東的最終持有人等情況,及其在資本市場(chǎng)上的操作歷史;
3、“三會(huì)”的運(yùn)行情況:如股東大會(huì)的.參加情況、對(duì)議案的表決情況、董事會(huì)董事的出席情況、表決情況、監(jiān)事會(huì)的工作情況及其效率;
4、經(jīng)理層狀況:總經(jīng)理的權(quán)限等;
5、組織結(jié)構(gòu)分析:公司的組織結(jié)構(gòu)模式、管理方式、效率等;
6、主要股東、董事、管理人員的背景、業(yè)績、聲譽(yù)等;
7、重點(diǎn)分析公司第一把手的情況(教育背景、經(jīng)營業(yè)績、任職期限、政府背景)其在公司中的作用;
8、分析公司中層管理人員的總體情況,如素質(zhì)、背景、對(duì)公司管理理念的理解、忠誠度等。
四、主營業(yè)務(wù)分析
1、主導(dǎo)產(chǎn)品
① 名稱、價(jià)格、質(zhì)量、產(chǎn)品生命周期、公司規(guī)模、特許經(jīng)營、科技含量、占有率、專利、商標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)定位、消費(fèi)群等;
② 生產(chǎn)周期、庫存量、周轉(zhuǎn)率等;
③ 銷售方式;
④ 設(shè)計(jì)能力、年產(chǎn)能力、實(shí)際生產(chǎn)量;
⑤ 廣告投入數(shù)量及方式;
⑥ 客戶反饋;
⑦ 同類產(chǎn)品的差別。
2、產(chǎn)品定價(jià)
① 本公司及競(jìng)爭對(duì)手的定價(jià)政策,定價(jià)政策對(duì)公司經(jīng)營的影響;
② 主要產(chǎn)品的價(jià)格;
③ 需求彈性;
④ 價(jià)格變動(dòng)敏感性分析;
⑤ 是否為行業(yè)中的價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)者。
3、生產(chǎn)類型:生產(chǎn)率、生產(chǎn)周期、生產(chǎn)成本、能耗、需求人力等。
4、公共關(guān)系
5、市場(chǎng)營銷
① 營銷網(wǎng)絡(luò)、結(jié)構(gòu)、模式;
② 激勵(lì)機(jī)制(對(duì)分銷商、銷售人員)。
五、公司競(jìng)爭力分析
1、簡單分析:分析廠商未來發(fā)展的潛力,并與同行業(yè)競(jìng)爭對(duì)手比較。
2、R&D
① 主要研究項(xiàng)目和對(duì)原有產(chǎn)品的改進(jìn)計(jì)劃:
現(xiàn)在:費(fèi)用、完成時(shí)間、收益;
將來:投資金額、收益、時(shí)間;
a 競(jìng)爭對(duì)手的研發(fā)情況;
b 主要研究人員的簡要介紹(教育技術(shù)背景、構(gòu)成比例、(fwsir)隊(duì)伍穩(wěn)定度、薪酬、激勵(lì)機(jī)制等)。
② 設(shè)施及實(shí)驗(yàn)室;
③ R&D占銷售收入的比例;
④ 與競(jìng)爭對(duì)手的比較;
⑤ 專利、商標(biāo)、Know-how等;
⑥ 與科研機(jī)構(gòu)的長期穩(wěn)定合作。
3、激勵(lì)機(jī)制:年薪制、期權(quán)、其他激勵(lì)措施
六、對(duì)上市公司的經(jīng)營戰(zhàn)略及“概念”、“題材”的分析
1、公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析
① 總結(jié)公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略;
② 分析公司發(fā)展戰(zhàn)略的可行性與實(shí)現(xiàn)的必要條件。
2、公司新建項(xiàng)目可行性分析
① 資源情況(人才、技術(shù)、資金、是否為相關(guān)行業(yè)、優(yōu)勢(shì)、地理資源及位置);
② 影響項(xiàng)目成敗的因素,項(xiàng)目所處行業(yè)的現(xiàn)狀(結(jié)構(gòu)、成熟度、市場(chǎng)空間);
③ 具體分析現(xiàn)有資源能否支持項(xiàng)目運(yùn)行;
④ 競(jìng)爭對(duì)手情況;
⑤ 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì);
⑥ 國家產(chǎn)業(yè)政策。
3、風(fēng)險(xiǎn)分析
① 資金來源及占凈資產(chǎn)的比例;
② 經(jīng)營業(yè)績的影響:幾個(gè)主要指標(biāo)(凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率);
③ 如項(xiàng)目失敗對(duì)公司經(jīng)營的影響程度。
七、財(cái)務(wù)分析
1、最近三年來主要財(cái)務(wù)指標(biāo):主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤、非正常性經(jīng)營損益所占利潤總額的比例、總資產(chǎn)、所用者權(quán)益、每股受益、凈資產(chǎn)收益率;
2、財(cái)務(wù)比率(選取最近三年數(shù)據(jù),如有行業(yè)指標(biāo)對(duì)比更好,應(yīng)說明各項(xiàng)指標(biāo)意義)
① 流動(dòng)性指標(biāo)
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債
② 資產(chǎn)效率比率
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收帳款凈額
存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/存貨凈額
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)
③ 盈利性指標(biāo)
毛利率=主營業(yè)務(wù)利潤/銷售收入
凈利潤率=凈利潤/銷售收入
總資產(chǎn)收益率=EBIT/總資產(chǎn)
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益
投資收益=EBIT/(所有者權(quán)益+長期負(fù)債)
④ 負(fù)債管理比率
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/總資產(chǎn)
利息倍率=EBIT/利息費(fèi)用
3、現(xiàn)金流量表分析
① 總體分析公司現(xiàn)金流的運(yùn)轉(zhuǎn)情況;
② 每股現(xiàn)金流情況;
③ 與利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行對(duì)照分析;
④ 運(yùn)營資金管理。
4、資產(chǎn)質(zhì)量
① 有無重大訴訟;
② 應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款的年限、計(jì)提壞賬情況;
③ 其它或有負(fù)債情況。
八、結(jié)論
第2~7部分每部分得出一條總結(jié)性意見,最終得到一個(gè)或幾個(gè)結(jié)論。結(jié)論是在前面事實(shí)基礎(chǔ)上分析得到的邏輯結(jié)果,不進(jìn)行相應(yīng)的引申,不分析二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)的情況。
項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告
項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告
一、基本情況分析
中捷股份總股本為4.37億,其中流通股為4.37億。最新分配預(yù)案2011年中期利潤不分配不轉(zhuǎn)增。最新財(cái)務(wù)指標(biāo)為:每股收益0.14元,每股凈資產(chǎn)2.18元,凈資產(chǎn)收益率6.32%,主營收入增長率71.28%,凈利潤增長率224.17%,每股未分配利潤0.39元。最新股東人數(shù)為42,985,人均持股為10,161.24,人均持股變動(dòng)39.59%。
最新市場(chǎng)估值指標(biāo)分別是,市盈率為81.58、市凈率為70.82、市現(xiàn)率為28.64、市售率為71.36、PEG為93.65;而同期行業(yè)均值分別為49.21、47.96、36.02、42.05、77.43。
二、行業(yè)對(duì)比分析
中捷股份所屬行業(yè)為專用設(shè)備制造業(yè),本行業(yè)共有113家企業(yè)。行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率為5.17%,公司為6.32%,高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值1.15%,并且近3年凈資產(chǎn)收益率平均上升1.65%;行業(yè)平均毛利潤率為30.14%,公司為22.81%,低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值7.33%,并且近3年毛利潤率平均下降1.82%;行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為37.63%,公司為59.43%,高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值21.80%,并且近3年資產(chǎn)負(fù)債率平均上升6.42%。
三、趨勢(shì)變動(dòng)分析
通過當(dāng)期與近3年指標(biāo)平均值比較可以看出,流動(dòng)比率低于平均值0.45;凈資產(chǎn)收益率高于平均值6.47%;毛利潤率低于平均值9.30%;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于平均值12.41%;資產(chǎn)負(fù)債率高于平均值14.32%;營業(yè)收入增長率高于平均值106.03%;凈利潤增長率高于平均值351.03%;每股經(jīng)營現(xiàn)金流低于平均值0.46;每股凈資產(chǎn)低于平均值0.51;每股收益高于平均值0.13;由此可見企業(yè)盈利能力增強(qiáng);企業(yè)發(fā)展能力增強(qiáng);企業(yè)現(xiàn)金回報(bào)能力減弱。
四、估值分析
按照當(dāng)前每股凈資產(chǎn)2.18元、近3年平均年凈資產(chǎn)收益率-0.29%、年分紅率為10%,PE15倍至25倍估值,評(píng)定每股價(jià)值人民幣-0.09--0.16元。
按照當(dāng)前每股凈資產(chǎn)2.18元、預(yù)計(jì)年凈資產(chǎn)收益率10%、年分紅率為10%,PE15倍至25倍估值,評(píng)定每股價(jià)值人民幣5.02-8.37元。
(我們并不保證利益的獲得。雖然我們盡我們的可能來使分析準(zhǔn)確,但是由于很多不確定和未知的'因素會(huì)導(dǎo)致不利的后果,所以以上僅供參考,據(jù)此入市責(zé)任自負(fù)。股市有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎。)
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